ธนาคารกลางสหรัฐฯ เสนอกฎเกณฑ์ใหม่ด้านเงินทุนและการแลกคืนสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์

เกิดอะไรขึ้น?

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ได้เสนอร่างกติกาโดยละเอียดสำหรับบริษัทที่ออกสเตเบิลคอยน์ภายใต้การกำกับของเฟด เป็นการลงมือบังคับใช้กฎหมาย GENIUS Act ที่ผ่านไปแล้ว โดยข้อเสนอจะเปิดให้ประชาชนแสดงความคิดเห็นเป็นเวลา 60 วันนับจากการตีพิมพ์ใน Federal Register

GENIUS Act คืออะไร บังคับอะไรอยู่แล้ว?

กฎหมายนี้กำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องมีสินทรัพย์สำรองหนุนโทเคนแบบ 1 ต่อ 1 และจำกัดประเภทสินทรัพย์ที่ถือได้ เช่น เงินสด เงินฝากธนาคาร และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น ส่วนรายละเอียดเรื่องเงินทุน การกระจายความเสี่ยงของสำรอง และการบริหารความเสี่ยง ให้หน่วยงานกำกับเป็นผู้กำหนดเพิ่มเติม — ซึ่งก็คือสิ่งที่เฟดเสนอออกมาในครั้งนี้

เงื่อนไขใหม่มีอะไรบ้าง?

• เงินกองทุนตามขนาด: ผู้ออกต้องกันเงินทุนความเสี่ยงดำเนินงานที่ 2% ของสเตเบิลคอยน์หมุนเวียน 2 หมื่นล้านดอลลาร์แรก, 1.5% ของ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ถัดไป และ 1% ของส่วนที่เกิน 5 หมื่นล้านดอลลาร์ รวมถึงเงินกองทุนเพิ่มเติมผูกกับความเสี่ยงเครดิตและความเสี่ยงดำเนินงาน
• การแลกคืน (Redemption): ต้องดำเนินการแลกคืนโดยทั่วไปภายใน 2 วันทำการ หากสำรองต่ำกว่า 1 ต่อ 1 ต้องแจ้งเฟดแล้วเลือกได้ว่าจะเติมสำรองตามแผนแก้ไข หรือจำหน่ายสำรองเพื่อแลกคืนคอยน์ทั้งหมด
• ความโปร่งใส: ต้องเผยแพร่รายงานรายเดือนระบุจำนวนคอยน์ที่หมุนเวียนและมูลค่า/องค์ประกอบของสำรอง โดยต้องตรวจสอบโดยสำนักบัญชีสาธารณะที่จดทะเบียน และรับรองโดยซีอีโอและซีเอฟโอ
• สำหรับธนาคาร: มีร่างแยกเปิดช่องทางให้ธนาคารที่อยู่ใต้การกำกับของเฟดยื่นขออนุมัติออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินผ่านบริษัทลูก โดยต้องส่งแผนธุรกิจและข้อมูลการเงิน

ทำไมเรื่องการแลกคืนถึงสำคัญ?

ผู้ว่าการเฟด Michael Barr สนับสนุนข้อเสนอนี้เมื่อวันพฤหัสบดี แต่ชี้ว่ายังต้องทำงานเพิ่มเพื่อให้สเตเบิลคอยน์เป็นเครื่องมือชำระเงินที่เชื่อถือได้ เขากล่าวว่า "สเตเบิลคอยน์จะมีเสถียรภาพก็ต่อเมื่อสามารถแลกคืนได้ที่ราคาพาริตีอย่างเชื่อถือได้และรวดเร็วในหลากหลายสถานการณ์ รวมถึงช่วงตลาดตึงเครียด ซึ่งแม้แต่หนี้รัฐบาลที่มีสภาพคล่องก็อาจถูกกดดันมูลค่า และช่วงที่ตัวผู้ออกหรือหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเผชิญความเครียด"

Barr ชื่นชมข้อจำกัดสินทรัพย์สำรองและเกณฑ์เงินกองทุนแบบมาตรฐาน แต่เปิดรับความคิดเห็นว่ากรอบนี้รองรับความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงค่าเงินต่างประเทศเพียงพอหรือไม่ เขายังเรียกร้องให้กติกาฉบับสมบูรณ์ระบุสิทธิแลกคืนแบบสากลอย่างชัดเจน และแสดงความกังวลเกี่ยวกับเกณฑ์ที่จะป้องกันไม่ให้เฟดใช้อำนาจกำกับหรือบังคับใช้กฎหมายกับข้อบกพร่องการต่อต้านการฟอกเงิน เว้นแต่ปัญหานั้น "มีนัยสำคัญหรือเป็นระบบ"

จะเริ่มบังคับใช้เมื่อไร และกระทบกับคนไทยอย่างไร?

GENIUS Act มีผลบังคับใช้วันที่ 18 มกราคม 2027 หรือ 120 วันหลังหน่วยงานกำกับออกกติกาบังคับใช้ฉบับสุดท้าย แล้วแต่อย่างใดจะถึงก่อน

สำหรับผู้ใช้ในไทยและเมียนมา สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสะพานเชื่อมระหว่างเงินบาท/จ๊าตกับตลาดคริปโต กติกาที่ทำให้ผู้ออกรายใหญ่ในสหรัฐฯ ต้องมีสำรองโปร่งใสและแลกคืนได้เร็วขึ้น ย่อมช่วยลดความเสี่ยงที่คอยน์จะเสียพาริตี้เหมือนกรณีที่เคยเกิดขึ้นในอดีต อย่างไรก็ตาม ในไทยการใช้และซื้อขายคริปโตยังอยู่ใต้การกำกับของ ก.ล.ต. ไทยและต้องผ่านนายทะเบียนที่ได้รับอนุญาต เช่น Bitkub ซึ่งราคาคอยน์บนแพลตฟอร์มไทยอ้างอิงการแปลงค่า THB จึงควรติดตามทั้งกติกาฝั่งอเมริกาและการเคลื่อนไหวของหน่วยงานไทยควบคู่กัน