กลยุทธ์ร้องขอการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นเพื่อจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิรายวัน

เกิดอะไรขึ้น

Strategy บริษัทที่ถือครอง Bitcoin มากที่สุดในโลก กำลังขอให้ผู้ถือหุ้นอนุมัติการเปลี่ยนหุ้นบุริมสิทธิ 4 ตัว รวมถึง STRC ให้จ่ายเงินปันผลเป็นรายวัน โดยไม่เปลี่ยนอัตราเงินปันผลหรือยอดรวมที่จ่าย

คณะกรรมการบริหารของบริษัทอนุมัติข้อเสนอนี้เมื่อวันพฤหัสบดี ตามเอกสารที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ผู้ถือหุ้นมีกำหนดลงคะแนนในที่ประชุมวิสามัญผ่านระบบออนไลน์วันที่ 28 ตุลาคม

หากได้รับอนุมัติ ทุกวันตามปฏิทินจะกลายเป็นวันที่คุ้นสิทธิรับปันผล (record date) โดยจ่ายเงินในวันทำการถัดไป STRC จะเป็นตัวแรกที่เข้าสู่ระบบใหม่ โดยคาดว่าจะจ่ายปันผลรายวันครั้งแรกในวันที่ 2 พฤศจิกายน ส่วน STRF, STRK และ STRD จะตามมาในเดือนมกราคม โดยคาดการณ์จ่ายครั้งแรกในวันที่ 4 มกราคม ข้อแก้ไขจะมีผลหลังจาก Strategy ยื่นหนังสือรับรองฉบับปรับปรุงเกี่ยวกับหุ้นบุริมสิทธิต่อรัฐเดลาแวร์

ทำไมเรื่องนี้สำคัญ

Strategy ไม่ใช่บริษัทแรกที่ทำแบบนี้ บริษัทถือ Bitcoin อย่าง Strive เคยย้ายหุ้นบุริมสิทธิ SATA ไปจ่ายปันผลรายวันแล้ว โดยประกาศในเดือนพฤษภาคมว่าจะเริ่มจ่ายทุกวันทำการตั้งแต่ 16 มิถุนายน ที่อัตรา 13% ต่อปี และรายงานว่าชำระหนี้ค้างจ่ายทั้งหมดในไตรมาสแรกเรียบร้อย ทำให้ Strive เป็นบริษัทมหาชนแรกที่ใช้โมเดลนี้

แต่จุดต่างคือ Strategy เสนอให้ทุกวันตามปฏิทินเป็นวันคุ้นสิทธิ ไม่ใช่เฉพาะวันทำการแบบ Strive ในแง่ขนาด Strive ถือ Bitcoin เพียง 26,355 BTC เทียบกับ Strategy ที่ถือ 846,000 BTC ตามข้อมูลจาก BitcoinTreasuries.NET

นอกจากนี้ Strategy ยังเป็นผู้บุกเบิกสิ่งที่เรียกว่า "digital credit" คือหลักทรัพย์บุริมสิทธิที่ออกแบบมาเพื่อสร้างรายได้จากโครงสร้างเงินทุนที่สร้างขึ้นรอบคลัง Bitcoin ของบริษัท

เกิดอะไรขึ้นกับ STRC มาก่อนหน้านี้

STRC ซึ่งเป็นหัวใจของกลยุทธ์ digital credit ของ Strategy เคยมีความผันผวนรุนแรงในปีนี้ ในเดือนมิถุนายน ราคาหลุดระดับ $100 ที่กำหนดไว้ลงไปอย่างหนัก โดยแตะจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ $71.25 เมื่อวันที่ 26 มิถุนายน ตามข้อมูลจาก Yahoo Finance

Phong Le ซีอีโอของ Strategy กล่าวในพอดแคสต์ Coin Stories ของ Natalie Brunell เมื่อต้นสัปดาห์ว่า สาเหตุมาจากการกู้ยืม (leverage) ในตลาด STRC มีมากกว่าที่บริษัทคาดการณ์ โดยนักลงทุนบางส่วนนำ Bitcoin ไปจำนำด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าเพื่อซื้อ STRC เก็บส่วนต่างระหว่างต้นทุนการกู้กับผลตอบแทนปันผลของ STRC

เมื่อราคา Bitcoin ร่วง นักลงทุนที่จำนำสินทรัพย์ไว้ก็เจอแรงกดดันว่าจะเพิ่มหลักประกันหรือขาย STRC ออกมา Le กล่าวว่า "เราไม่ได้คาดคิดว่าจะมี leverage จำนวนมากเข้ามาในระบบขนาดนี้ และนั่นคือบทเรียนสำหรับครั้งต่อไป"

ทางออกของบริษัทคืออะไร

Le ระบุว่า Strategy พยายามป้องกันไม่ให้เกิดการเทขายแบบนี้ซ้ำ ด้วยการรักษาทุนสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐให้แข็งแรง และมีนโยบายอนุญาตให้บริษัทซื้อคืนหุ้น STRC เมื่อราคาซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุ $100 นอกจากนี้บริษัทยังต้องการดึงดูดผู้ถือระยะยาวมากขึ้น โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน

ปัจจุบัน STRC ฟื้นตัวกลับมาอยู่ราว $98.41 ใกล้เคียงกับเป้าหมายที่ Strategy กำหนดไว้ให้ราคาอยู่ในช่วง $99 ถึง $100 และปัจจุบันให้อัตราปันผลแบบลอยตัวที่ 12% ต่อปี

หากข้อเสนอปันผลรายวันผ่านการอนุมัติในวันที่ 28 ตุลาคม ผู้ถือ STRC จะเห็นเงินปันผลเข้าบัญชีแบบต่อเนื่องแทนที่จะรอเป็นงวด ซึ่งอาจช่วยให้หุ้นกลุ่มนี้รักษาราคาให้ใกล้มูลค่าที่ระบุได้ดีขึ้น

หมายเหตุ: บทความนี้เป็นการรายงานข้อมูลข่าวสารเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน