อดัม แอรอนเสนอให้ใช้มาตรฐานของ SEC กับโทเคนหุ้น Robinhood

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร AMC เรียกร้องใช้เกณฑ์ SEC กับโทเคนหุ้นต่างประเทศของโรบินฮูด

เรื่องนี้เป็นอะไร

อดัม แอรอน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของเอเอ็มซี เอนเตอร์เทนเมนต์($AMC) โพสต์บน X เมื่อวันที่ 18 เรียกร้องให้ใช้เกณฑ์ของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ หรือ SEC กับธุรกิจโทเคนหุ้นต่างประเทศของโรบินฮูด($HOOD) ด้วย เขาระบุว่าโทเคนหุ้นไม่ควรดำเนินการในลักษณะที่กระทบต่อการคุ้มครองนักลงทุนและสิทธิของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์

ข่าวนี้เป็นการแสดงจุดยืนจากฝ่ายบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ต่อรูปแบบสินทรัพย์ดิจิทัลที่อ้างว่าเชื่อมโยงกับหุ้นจริง โดยแอรอนเน้นว่าเกณฑ์ที่ SEC ใช้กับตลาดหลักทรัพย์ควรเป็นมาตรฐานเดียวกันสำหรับโทเคนหุ้น ไม่ใช่ใช้เฉพาะกับผลิตภัณฑ์บางประเภทเท่านั้น

ทำไมจึงสำคัญ

โทเคนหุ้นเป็นประเด็นที่ผู้ลงทุนทั่วไปอาจเข้าใจสับสน เพราะชื่อบอกว่าเป็นหุ้น แต่ลักษณะทางกฎหมายและสิทธิที่ผู้ถือได้ อาจไม่เหมือนกันทุกครั้ง หากโทเคนนั้นไม่ได้ทำให้ผู้ถือมีสถานะเป็นผู้ถือหุ้นจริง ผู้ซื้ออาจได้เพียงเครื่องมือที่ติดตามมูลค่าของหุ้น แต่ไม่ได้สิทธิบางอย่างที่มากับหุ้น เช่น การออกเสียงในกิจการ หรือการได้รับเงินปันผลโดยตรง

สำหรับบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์อย่าง AMC ประเด็นนี้สำคัญเพราะหุ้นไม่ใช่เพียงตราสารราคา แต่เป็นสัญลักษณ์ของความเป็นเจ้าของบริษัท การให้บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์มีสิทธิปฏิเสธโทเคนหุ้นที่อาจทำให้ผู้ถือเข้าใจผิด จึงเป็นเรื่องของการป้องกันความสับสนในตลาดและความเสี่ยงต่อผู้ลงทุน

เกณฑ์ที่แอรอนอ้างถึง

อดัม แอรอนระบุหลักการของ SEC สำหรับหุ้นโทเคนไว้สามข้อ ได้แก่ การคุ้มครองนักลงทุน การไม่นำสินทรัพย์สังเคราะห์มาใช้ และสิทธิในการปฏิเสธของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์

การคุ้มครองนักลงทุนหมายถึงการทำให้ผู้ซื้อเข้าใจชัดว่าสิ่งที่ถืออยู่คืออะไร มีสิทธิตามกฎหมายอย่างไร และมีความเสี่ยงอย่างไร ส่วนการไม่นำสินทรัพย์สังเคราะห์มาใช้หมายถึงโทเคนหุ้นไม่ควรเป็นเพียงผลิตภัณฑ์ที่สร้างขึ้นเพื่อเลียนแบบราคาหุ้น แต่ควรสะท้อนสถานะหรือสิทธิของหุ้นจริง

อีกข้อหนึ่งคือบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ควรมีสิทธิปฏิเสธการออกโทเคนหุ้นที่เกี่ยวข้องกับบริษัทตนเองได้ หากโทเคนนั้นอาจกระทบต่อโครงสร้างการเป็นเจ้าของ ข้อมูลที่บริษัทต้องเปิดเผย หรือสิทธิของผู้ถือหุ้นรายอื่น

จะส่งผลต่อผู้อ่านอย่างไร

ผู้อ่านที่สนใจโทเคนหุ้นควรแยกให้ออกระหว่างโทเคนที่ให้สิทธิเหมือนหุ้นจริงกับโทเคนที่อาจเป็นเพียงเครื่องมือติดตามราคา เพราะทั้งสองแบบมีความหมายต่างกันมากในเชิงกฎหมายและสิทธิของผู้ถือ

หากเกณฑ์ของ SEC ถูกนำมาใช้กับธุรกิจโทเคนหุ้นต่างประเทศของโรบินฮูด($HOOD) อย่างที่แอรอนเรียกร้อง แพลตฟอร์มและผู้ออกโทเคนอาจต้องเปิดเผยข้อมูลมากขึ้น ออกแบบผลิตภัณฑ์ให้ชัดเจนมากขึ้น และอาจต้องคำนึงถึงสิทธิของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์มากขึ้นด้วย

สำหรับนักลงทุนทั่วไป ข่าวนี้ไม่ได้บอกว่าการถือโทเคนหุ้นเป็นอันตรายหรือไม่ แต่ชี้ให้เห็นว่าก่อนใช้ผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ ผู้ใช้ควรตรวจสอบว่าโทเคนั้นให้สิทธิอะไรบ้าง มีเงินปันผลหรือไม่ มีสิทธิออกเสียงหรือไม่ และอยู่ในขอบเขตการกำกับดูแลแบบใด

สิ่งที่เห็นจากเรื่องนี้คือตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงที่เส้นแบ่งระหว่างหุ้นแบบดั้งเดิมกับสินทรัพย์ดิจิทัลถูกจับตามองมากขึ้น ทั้งจากผู้กำกับดูแล บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ และแพลตฟอร์มซื้อขาย