สถาบันจับตา Bitcoin ร่วง 50% ทว่านักลงทุน 15 รายที่ Bitwise สำรวจไม่มีใครลดสัดส่วนถือครอง

ผลสำรวจ Bitwise: 15 สถาบันไม่ลดสัดส่วนคริปโต แม้ตลาดร่วงราว 50% ระหว่างไตรมาส 4 ปี 2025 ถึงไตรมาส 2 ปี 2026

เรื่องนี้คืออะไร

บริษัท Bitwise สัมภาษณ์สถาบัน 15 แห่ง พบว่าไม่มีสถาบันใดลดสัดส่วนการจัดสรรคริปโตในช่วงที่ตลาดมีความปั่นป่วนรุนแรงระหว่างไตรมาส 4 ปี 2025 ถึงไตรมาส 2 ปี 2026 ทั้งที่ตลาดลดลงราว 50% ในระยะดังกล่าว

การสำรวจนี้ชี้ว่า นักลงทุนสถาบันยังรักษาสัดส่วนการเปิดรับต่อคริปโตในระดับเดิม แม้สภาพตลาดจะกดดันความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อยหรือผู้ติดตามข่าวอย่างรุนแรง แต่สถาบันหลายแห่งยังไม่ได้ถอยห่างจากสินทรัพย์ดิจิทัล

ทำไมถึงสำคัญกับคนที่จับตาดูตลาดคริปโต

ความสำคัญอยู่ที่การเห็นภาพว่าสถาบันไม่ได้ตัดสินใจแบบเดียวกับราคาตลาดรายวัน ในบริบทที่ตลาดร่วงราว 50% ระหว่างไตรมาส 4 ปี 2025 ถึงไตรมาส 2 ปี 2026 การที่สถาบัน 15 แห่งตามผลสำรวจของ Bitwise ไม่ลดสัดส่วนคริปโต แสดงว่าการถือครองคริปโตถูกมองเป็นสินทรัพย์ทางเลือกในระยะยาวมากขึ้น

สำหรับผู้อ่านทั่วไป สิ่งนี้ช่วยแยกความเข้าใจระหว่างความผันผวนของราคา กับการตัดสินใจเชิงนโยบายของสถาบันขนาดใหญ่ เพราะทั้งสองอย่างอาจเกิดขึ้นพร้อมกันโดยไม่จำเป็นต้องส่งสัญญาณเดียวกัน

สถาบันถือคริปโตไว้แค่ไหนในพอร์ต

สัดส่วนคริปโตในพอร์ตของสถาบันที่สำรวจยังค่อนข้างเล็ก โดยอยู่ระหว่าง 0.5% ถึง 13% ของสินทรัพย์ที่ลงทุนได้ และส่วนใหญ่ถือระหว่าง 1% ถึง 2% เท่านั้น

การเปิดรับต่อคริปโตของสถาบันไม่ได้มาจากช่องทางเดียว แต่กระจายผ่าน ETF, การถือครองคริปโตโดยตรง, เว็นเจอร์แคปิตอล และเฮดจ์ฟันด์ Bitwise ระบุว่าสถาบันไม่ได้ถอยห่างจากคริปโต บางแห่งคงเป้าหมายสัดส่วนเดิม ขณะที่บางแห่งยังทำงานไปสู่การจัดสรรที่สูงขึ้น

นอกจากนี้ นักลงทุนหลายรายกำลังออกจากช่องทางการเสนอขายแบบเฉพาะเจาะจงที่สภาพคล่องต่ำ บางแห่งเพิ่มกลยุทธ์ market-neutral เพื่อลดความผันผวนและทำให้การอนุมัติภายในง่ายขึ้น Bitwise ระบุว่า การถกเถียงในปัจจุบันมักเป็นเรื่องถือคริปโตมากแค่ไหนและใช้ช่องทางใด ไม่ใช่จะลงทุนหรือไม่ลงทุน

Bitcoin ยังเป็นสินทรัพย์หลัก ส่วน Ethereum และ Solana ถูกทดสอบด้วยเหตุผลที่ต่างไป

Bitcoin ยังเป็นสินทรัพย์ที่สถาบันมีความมั่นใจสูงสุดในการสำรวจนี้ สถาบันทุกแห่งที่ถือคริปโตมี Bitcoin หลายแห่งมองเป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่าและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการด้อยค่าของเงินตรา โดยมักเปรียบเทียบกับทองคำ

บางแห่งถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์เดี่ยว ขณะที่บางแห่งใช้ตะกร้าสินทรัพย์ที่ให้น้ำหนักตามมูลค่าตลาด ซึ่งยังคงสัดส่วนราว 80% ของการถือครองคริปโตไว้ที่ Bitcoin

ในทางตรงข้าม Ethereum และ Solana ต้องเผชิญการทดสอบที่ต่างออกไป สถาบันที่ถือสินทรัพย์สองตัวนี้มักมีสถานะเล็กกว่าและมีระยะเวลาถือครองสั้นกว่า การตัดสินใจผูกกับเป้าหมายเฉพาะด้านการยอมรับและการที่กิจกรรมในบล็อกเชนจะเปลี่ยนเป็นมูลค่าของโทเคน

นักลงทุนบางรายหลีกเลี่ยงเพราะไม่เห็นว่ากิจกรรมบนบล็อกเชนเชื่อมโยงกับมูลค่าโทเคนอย่างชัดเจน อีกกลุ่มมองเป็นการเดิมพันเชิงเทคโนโลยีแบบ venture โดยติดตามการใช้งานจริง, ปริมาณธุรกรรม, และค่าธรรมเนียม

ETF เปลี่ยนวิธีคิดของสถาบันอย่างไร

ETF กลายเป็นช่องทางสำคัญที่เปลี่ยนวิธีเข้าถึงคริปโตของสถาบันเกือบทุกแห่งที่ Bitwise สัมภาษณ์มีการใช้ ETF คริปโตแบบ spot อยู่แล้ว หรือมีแผนจะใช้งาน

หลายแห่งย้ายจากการดูแล custody คริปโตโดยตรงไปใช้ ETF เพราะต้นทุนต่ำกว่า งานปฏิบัติการน้อยลง และรายงานง่ายขึ้น สถาบันที่ยังถือครองช่องทางลงทุนคริปโตแบบส่วนตัวก็กำลังมอง ETF เพื่อสภาพคล่องและความยืดหยุ่นในการปรับพอร์ต

ไม่ใช่ทุกสถาบันจะย้ายทันที เพราะบางแห่งมีกฎหรือข้อจำกัดที่ทำให้ไม่สามารถถือ commodity แบบ spot รวมถึงการถือผ่าน ETF บางแห่งต้องการควบคุมสินทรัพย์โดยตรงและอยู่ระหว่างสร้างระบบ custody ของตนเอง และมีสถาบันหนึ่งกังวลว่าการถือ ETF อาจทำให้ต้องเปิดเผยสถานะการถือครองต่อสาธารณะผ่านแบบ 13F

ผลต่อผู้อ่านไทยและผู้ใช้คริปโตในภูมิภาค

สำหรับผู้อ่านไทย การสำรวจนี้ช่วยแยกภาพสองชั้น หนึ่งคือสถาบันยังสนใจ Bitcoin และช่องทาง ETF สองคือความผันผวนของตลาดไม่ได้ทำให้ทุกสถาบันถอนตัวทันที

ในตลาดไทยที่สินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ภายใต้การกำกับของ ก.ล.ต. และมีแพลตฟอร์มอย่าง Bitkub ให้บริการ ผู้ใช้จะเห็นราคาและสภาพคล่องเป็น THB ซึ่งอาจเคลื่อนไหวต่างจากมุมมองของสถาบันต่างประเทศในบางช่วงเวลา

สำหรับผู้อ่านในเมียนมาที่อาจเกี่ยวข้องกับคริปโตผ่านบริบทข้ามพรมแดนหรือการรักษามูลค่า กรณีนี้สะท้อนพฤติกรรมของสถาบันขนาดใหญ่ ไม่ใช่ตัวชี้วัดว่ากฎระเบียบหรือการใช้งานในพื้นที่นั้นจะเปลี่ยนตาม

จุดสำคัญคือ สัดส่วน 0.5% ถึง 13% และส่วนใหญ่ 1% ถึง 2% บอกว่าคริปโตยังเป็นสินทรัพย์ทางเลือกในพอร์ตสถาบัน ไม่ใช่แกนหลักที่สถาบันพร้อมรับความเสี่ยงทั้งตลาด ข้อมูลดังกล่าวอ้างอิงการสำรวจของ Bitwise ที่ CryptoPotato รายงาน