แบล็กร็อกมองเห็นการลงทุน AI มูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ใหม่ที่กำลังผงาดขึ้นในตลาดสเตเบิลคอยน์

BlackRock เผยว่า AI อาจสร้างกลุ่มลูกค้าสเตเบิลคอยน์รูปแบบใหม่ นั่นคือ "เครื่องจักร" ที่ใช้จ่ายเงินต่อเนื่องโดยไม่ต้องขออนุมัติจากมนุษย์

ผู้จัดการเงินทุนรายใหญ่ที่สุดในโลกมองว่า ระบบ AI ที่มีความเป็นอิสระมากขึ้น จะจัดซื้อข้อมูล เข้าถึงซอฟต์แวร์ และจัดหาทรัพยากรการประมวลผลได้ด้วยตนเอง ซึ่งอาจเพิ่มแหล่งดีมานด์ธุรกรรมใหม่ให้สินทรัพย์ดิจิทัล นอกเหนือจากการเทรดและการชำระเงินของมนุษย์

แนวโน้มนี้คือหัวใจของรายงานฉบับใหม่ของ BlackRock ชื่อ The Machine-Native Economy ซึ่งชี้ว่า AI อาจเปลี่ยนว่าใครคือผู้เริ่มต้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจในที่สุด แทนที่มนุษย์จะตัดสินใจชำระเงินเป็นรายรายการ ซอฟต์แวร์อาจทำธุรกรรมขนาดเล็กนับพันรายการเพื่อทำภารกิจหนึ่งให้สำเร็จ

สเตเบิลคอยน์เข้าสู่ตลาดนี้ท่ามกลางมูลค่าหมุนเวียนที่เกิน 300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณธุรกรรมที่ปรับ adjusted แล้วราว 11.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 ตามข้อมูลของ BlackRock บริษัทคำนวณว่าปริมาณดังกล่าวเติบโตแบบทบต้นเฉลี่ย 80% ต่อปีระหว่างปี 2020–2025 เทียบกับราว 8.5% ของเครือข่าย ACH ของสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม ACH ยังประมวลผลราว 93 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว สะท้อนว่าสเตเบิลคอยน์ยังห่างไกลจากช่องทางชำระเงินดั้งเดิมขนาดใหญ่ที่สุด BlackRock ยังเตือนไม่ให้เปรียบเทียบกิจกรรมสเตเบิลคอยน์กับ Visa และ Mastercard โดยตรง เพราะแต่ละเครือข่ายวัดธุรกรรมไม่เหมือนกัน

แต่การเปลี่ยนแปลงที่อาจใหญ่กว่าคือพฤติกรรมธุรกรรม มากกว่าปริมาณธุรกรรมที่มีอยู่

เอเจนต์ AI ที่ค้นหาข้อมูลหรือกำลังประมวลผล อาจจ่ายเงินซ้ำ ๆ สำหรับการเรียก API แต่ละครั้ง ฟีดข้อมูล หรือหน่วยพลังประมวลผล ธุรกรรมเหล่านี้อาจมีมูลค่าไม่ถึงเศษเซนต์และเกิดขึ้นตลอด 24 ชั่วโมง ก่อนรูปแบบการชำระเงินที่ต่างอย่างชัดเจนจากบัตรหรือโอนธนาคารซึ่งออกแบบมาสำหรับลูกค้าที่เป็นมนุษย์

นั่นเป็นโอกาสของสเตเบิลคอยน์ เพราะซอฟต์แวร์สามารถถือครองไว้ในวอลเล็ตแบบตั้งโปรแกรมได้ และชำระธุรกรรมได้โดยไม่ต้องมีคนอนุมัติทุกครั้ง

สเตเบิลคอยน์อาจชนะ "วอลเล็ตของเครื่องจักร" ก่อนที่บล็อกเชนจะชนะในเชิงเศรษฐศาสตร์

บริษัทชำระเงินต่างแข่งขันกันอยู่แล้วว่าธุรกรรมเหล่านี้จะไหลผ่านอย่างไร

โปรโตคอล x402 ของ Coinbase ใช้สถานะ HTTP 402 "Payment Required" ของเว็บ ให้บริการเรียกเก็บเงินก่อนส่งมอบข้อมูลหรือทรัพยากร เอเจนต์ขอ API รับคำแนะนำการชำระเงิน โอน USDC และรับบริการโดยไม่ต้องมีมนุษย์กด checkout

Stripe และ Tempo กำลังพัฒนา Machine Payments Protocol ที่ชำระผ่านสเตเบิลคอยน์หรือวิธีชำระเงินดั้งเดิมได้ ขณะที่ Agentic Commerce Protocol ของ Stripe กับ OpenAI เชื่อมเอเจนต์ AI เข้ากับระบบร้านค้าเดิม ส่วน Google และ Visa ก็พัฒนามาตรฐานแยกเกี่ยวกับตัวตนและการอนุมัติของเอเจนต์

แนวทางที่แข่งขันกันหลายฝ่ายนี้ ทำให้ไม่ควรสันนิษฐานว่าการพาณิชย์ของเครื่องจักรจะย้ายสู่ออนเชนโดยอัตโนมัติ

เครือข่ายชำระเงินดั้งเดิมปรับตัวรองรับซอฟต์แวร์อิสระได้ โดยเฉพาะกรณีที่เอเจนต์ทำธุรกรรมกับธุรกิจและผู้บริโภคที่มีอยู่แล้ว ขณะที่สเตเบิลคอยน์ได้เปรียบในจุดที่การชำระเงินมีขนาดเล็กมาก ถี่มาก หรือเป็นเนทีฟของซอฟต์แวร์

ยังมีสมรภูมิที่สอง คือมูลค่าจากการชำระเงินเหล่านี้จะไปสะสมที่ใดในที่สุด

หากเอเจนต์สร้างธุรกรรมสเตเบิลคอยน์บน Ethereum มากขึ้น การใช้งานที่เพิ่มขึ้นอาจเพิ่มดีมานด์ blockspace และบริการ validator ETH ถูกใช้ในระบบค่าธรรมเนียมและสเตกกิ้งของเครือข่าย ซึ่งเป็นเส้นทางหนึ่งที่กิจกรรมธุรกรรมที่สูงขึ้นส่งผลต่อสินทรัพย์เนทีฟ

แต่การเติบโตของธุรกรรมกับดีมานด์โทเคนไม่จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นพร้อมกัน

BlackRock ระบุว่ามูลค่าที่สินทรัพย์คริปโตเนทีฟจับได้จะขึ้นกับโครงสร้างค่าธรรมเนียม เศรษฐศาสตร์การสเตก และโมเดล gas-sponsorship เครือข่ายสามารถประมวลผลปริมาณมากโดยเก็บค่าธรรมเนียมต่ำมาก และแอปพลิเคชันก็ปกป้องผู้ใช้และเอเจนต์จากการต้องถือ gas token เองได้ด้วย

Arc ของ Circle เป็นอีกโมเดลหนึ่ง บล็อกเชนเน้นการชำระเงินนี้ใช้ USDC เป็น gas asset เนทีฟ หมายความว่ากิจกรรมที่เพิ่มขึ้นอาจกระชับบทบาทสเตเบิลคอยน์โดยไม่ส่งผ่านกลไกเดียวกันไปยังโทเคนเนทีฟอื่นอย่าง ETH

สำหรับนักลงทุน ความต่างนี้อาจสำคัญขึ้นหากการชำระเงินของเครื่องจักรขยายตัว ผู้ออกสเตเบิลคอยน์อาจได้ดีมานด์ธุรกรรม ขณะที่เครือข่ายที่ประมวลผลการโอนเหล่านี้แข่งกันแยกกันว่าจะเปลี่ยน throughput ที่สูงขึ้นเป็นมูลค่าทางเศรษฐกิจอย่างไร

พลังประมวลผล AI อาจทำให้ลูกค้าเครื่องจักรใหญ่ขึ้นอย่างมาก

BlackRock คาดว่าสถาปัตยกรรมการชำระเงินชุดเดียวกันนี้จะไปถึงรายจ่ายใหญ่ที่สุดอย่างหนึ่งของ AI คือพลังการประมวลผล

การลงทุนสะสมในโครงสร้างพื้นฐาน AI ระหว่างปี 2025–2030 อาจเกิน 5 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่คาดการณ์ฉันทามติของ Bloomberg ที่ BlackRock อ้างถึง ระบุรายได้รวมของ Amazon Web Services, ธุรกิจ Intelligent Cloud ของ Microsoft และ Google Cloud จะอยู่ราว 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030

นั่นจะสร้างตลาดทรัพยากรขนาดใหญ่ให้เอเจนต์ที่เป็นอิสระมากขึ้นต้องเดินทาง

เอเจนต์สามารถเปรียบเทียบผู้ให้บริการประมวลผลด้วยราคา ฮาร์ดแวร์ ตำแหน่งที่ตั้ง latency หรือประสิทธิภาพ ซื้อกำลังประมวลผลสำหรับภารกิจเฉพาะ และชำระค่าใช้จ่ายอัตโนมัติ การชำระเงินอาจเกิดเป็นรายงาน รายการใช้งาน หรืออาจเป็นรายโทเคนของโมเดล

การ inference ของ AI จะกลายเป็นวงจรธุรกรรม machine-to-machine ที่เกิดซ้ำ: ซอฟต์แวร์ค้นหา compute ซื้อ ใช้งาน และชำระเงิน โดยไม่มีคนแทรกแซงในแต่ละขั้น

BlackRock มองว่าตลาดการเงินที่ใหญ่กว่านั้นอาจก่อตัวรอบกิจกรรมดังกล่าว

สิทธิเรียกร้องที่มาตรฐานเดียวกันบนกำลังประมวลผลอาจถูกซื้อขายหรือนำไปค้ำประกันได้ในที่สุด ขณะที่ตลาดฟิวเจอร์สอาจช่วยผู้ซื้อและผู้ขาย hedge ความผันผวนของต้นทุน compute ตลาดเช่นนี้ต้องการมาตรฐานที่คำนึงถึงความแตกต่างของชิป ราคาพลังงาน สถานที่ และประสิทธิภาพ

ส่วนนี้ของประเด็นยังเป็นไปในเชิงคาดการณ์เป็นหลัก กิจกรรมการชำระเงินของเอเจนต์ยังอยู่ในจุดเริ่มต้น และบริษัทการเงินดั้งเดิมก็สร้างโครงสร้างพื้นฐานของตนเองสำหรับการพาณิชย์อัตโนมัติควบคู่กับบริษัทคริปโต

การแข่งขันที่ใกล้กว่าคือ "วอลเล็ตของเครื่องจักร"

ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องการให้โทเคนของตนเป็นสินทรัพย์ชำระรูปแบบเริ่มต้นของซอฟต์แวร์ โปรโตคอลชำระเงินต้องกลายเป็นมาตรฐานที่เอเจนต์ใช้ขอและจ่ายค่าทรัพยากร Ethereum และบล็อกเชนคู่แข่งเผชิญภารกิจที่ยากกว่า คือทำให้ throughput ของสเตเบิลคอยน์ที่สูงขึ้นแปลงเป็นดีมานด์ต่อสินทรัพย์ทางเศรษฐกิจของตน

ในขณะที่เครือข่ายชำระเงินดั้งเดิมก็มีแรงจูงใจที่จะรั้งกิจกรรมเหล่านี้ไว้บนรางเดิม

เมื่อระบบ AI ได้รับอำนาจในการใช้จ่ายมากขึ้น โครงสร้างพื้นฐานที่แข่งขันกันเหล่านี้จะต้องต่อสู้เพื่อลูกค้าที่ไม่เคยหลับ ทำธุรกรรมได้นับพันครั้งในเบื้องหลัง และอาจสนใจราคา ความเร็วในการชำระ และความสามารถในการตั้งโปรแกรม มากกว่าว่าเครือข่ายการเงินใดอยู่เบื้องหลังการชำระเงินนั้น

บทความนี้ดั้งเดิมเผยแพร่ครั้งแรกบน CryptoSlate ในหัวข้อ BlackRock sees a new $5 trillion AI trade emerging for stablecoins