ความต้องการในการ stake ETH พุ่งสูงแม้ผลตอบแทนลดลงใกล้ 2.5%

รายงานจาก Bitwise ที่ถูกเผยแพร่โดย CryptoPotato ระบุว่า Ethereum จบไตรมาส 3 ด้วย ETH ที่ถูกนำไปฝากไว้ 43.8 ล้าน ETH หรือเกือบ 36% ของอุปทานทั้งหมด หลังมี ETH ไหลเข้าสู่การฝากเกือบ 2 ล้าน ETH ในช่วง 3 เดือนดังกล่าว ตัวเลขนี้ยังนับเป็นการเติบโตของตัวชี้วัดด้านนี้ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 6 แต่ผลตอบแทนต่อปีของการฝากกลับลดลงจาก 2.81% มาอยู่ที่ 2.63%

คิวฝากยาวกว่าคิวถอนอย่างชัดเจน

ส่วนที่เกิดขึ้นหลังสิ้นไตรมาส 3 ยิ่งน่าสนใจ เพราะ Beaconcha.in แสดงว่าปัจจุบันมี ETH คอยเข้าคิวฝากประมาณ 1.39 ล้าน ETH และประมาณการว่าต้องรอมากกว่า 24 วัน ขณะที่คิวรอนำ ETH ออกจากการฝากมีเพียงประมาณ 39,000 ETH ความต่างนี้ชี้ว่าความต้องการฝากยังสูงกว่าความต้องการถอน แม้ตัวเลขผลตอบแทนที่รายงานสำหรับทั้งเครือข่ายจะลดลงเข้าใกล้ 2.6%

เมื่อราวหนึ่งปีก่อน ตัวเลขต่างออกไปมาก เพราะคิวถอนเคยพุ่งสูงถึงมากกว่า 475,000 validator ที่ต้องการออกจากระบบ ทำให้ภาพการไหลเข้าของ ETH ในปัจจุบันถูกนำไปเปรียบเทียบกับช่วงนั้นอย่างชัดเจน

สถาบันและ BitMine เป็นแรงหนุนสำคัญ

Bitwise ระบุว่าหน่วยงานสถาบัน รวมถึง ETF การฝาก และคลังเงินของบริษัท มีส่วนสำคัญต่อ ETH ที่ไหลเข้าในปีนี้ หนึ่งในชื่อที่ถูกกล่าวถึงคือ BitMine ซึ่งรายงานเมื่อไม่นานว่ามีการฝาก ETH ไว้กว่า 5 ล้าน ETH คิดเป็นประมาณ 84% ของคลังทั้งหมด ที่ผลตอบแทนประมาณ 2.6% Tom Lee ประธานกรรมการ คาดว่าสถานะนี้จะสร้างรายได้มากกว่า 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี

รายได้เครือข่ายและคำถามเรื่องผลตอบแทน

Bitwise ยังประเมินว่ารางวัลจากการฝาก Ethereum ปัจจุบันมากกว่า 96% มาจาก ETH ที่ออกใหม่ ส่วนค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมจากธุรกรรมและรายได้จากการสกัดมูลค่าสูงสุดมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อย ในไตรมาส 3 รายได้ของเครือข่ายลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 40.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากประมาณ 63 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 3 เดือนก่อนหน้า

เมื่อการฝากขยายตัวต่อเนื่อง คำถามจึงเปลี่ยนจากการหาผลตอบแทนไปสู่ประเด็นว่า ETH สามารถถูกล็อกไว้อย่างมีกำไรได้มากเพียงใด ก่อนที่ผลตอบแทนที่ลดลงและกลไกการออก ETH จะกลายเป็นข้อกังวล

ข้อเสนอชะลอการเติบโตของการฝาก

นักพัฒนา Ethereum เคยถกเถียงข้อเสนอที่มุ่งชะลอการเติบโตของการฝาก รายงานระบุถึงแผนปรับปรุง Ethereum 8361 ที่ Jerome de Tychey เผยแพร่ โดยเสนอให้เปลี่ยนแรงจูงใจด้านการออก ETH เมื่อสัดส่วนการฝากเข้าใกล้ 50% ขณะที่ข้อเสนอแยกเกี่ยวกับการเผารางวัลถูกถอนออกจากกระบวนการอัปเกรด Hegota ในเวลาต่อมา

ฝั่งผู้ถือยังยอมรับผลตอบแทนที่ต่ำลง

ในภาพรวม ผู้ถือ ETH ยังยอมฝาก ETH ที่ถือไว้ด้วยผลตอบแทนที่ต่ำลง และเมื่อมี ETH ประมาณ 1.4 ล้าน ETH ยังรอเข้าคิวฝาก ความต้องการด้านนี้จึงยังไม่หมดลงตามตัวเลขผลตอบแทนที่ลดลง การติดตามคิวฝาก คิวถอน และแรงหนุนจากกลุ่มสถาบันจึงเป็นจุดที่ยังต้องดูต่อในไตรมาสถัดไป