Sentora แบ่งรายได้จาก Aave ร้อยละ 50 แต่ผู้ให้กู้รับผลขาดทุนทั้งหมด

ข้อเสนอของ Sentora แยกอำนาจบริหารความเสี่ยงตลาดให้กู้ยืมบน Ethereum จาก Aave พร้อมส่วนแบ่งรายได้ 50%

องค์กรอัตโนมัติแบบกระจายศูนย์ของ Aave จะถือครองสัญญาตลาดให้กู้ยืมบน Ethereum ที่เสนอใหม่ แต่ Sentora ผู้ดูแลความเสี่ยง DeFi จะเป็นผู้ตัดสินใจรายวันด้านความเสี่ยงเครดิต ตามข้อเสนอธรรมาภิบาลที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 28 กันยายน Sentora ขอดำเนินงาน Hub แยกอิสระของ Aave V4 และ Spoke ที่ให้กู้ยืมผ่านสิทธิ์เพิกถอนได้ การแบ่งอำนาจนี้ให้ Sentora ตอบสนองความเสี่ยงทันที ส่วน Aave คงสิทธิ์เป็นเจ้าของสัญญา ช่องทางทบทวนตลาดใหม่ และอำนาจเพิกถอนสิทธิ์

กลไก Hub และ Spoke กับขอบเขตสินทรัพย์
Aave V4 แยก Hub ที่เก็บสภาพคล่องจาก Spoke ที่ปล่อยกู้ด้วยหลักประกัน Sentora เสนอใช้ Hub บน Ethereum หนึ่งแห่งสำหรับ Spoke ของตัวเอง โดยไม่มีวงเงินเครดิตไปยังหรือจาก Hub อื่นของ Aave และ Spoke ของ Sentora ยังดึงสภาพคล่องจากผู้ให้สภาพคล่องใน Hub ของ Sentora เอง ข้อเสนอจำกัดสินทรัพย์ที่กู้ได้เป็น RLUSD, PYUSD และ OUSD ไม่รวม USDC และ USDT Sentora จะเลือกหลักประกัน เส้นอัตราดอกเบี้ย ค่าการบังคับขาย และผู้ส่งข้อมูลราคา

สิทธิ์ผู้ดูแลของ Hub, Spoke และ AccessManager จะอยู่กับ Governance Short Executor ของ Aave ส่วนการอัปเดตสัญญาและการมอบสิทธิ์ยังเป็นอำนาจของ Aave โดย Sentora ไม่ถือครองสัญญาใด แต่จะได้รับสิทธิ์ปฏิบัติการเพื่อจัดการตลาด ซึ่ง Aave สามารถเพิกถอนผ่านข้อเสนอธรรมาภิบาลบนเชน

เวลาตอบสนองของสิทธิ์ปฏิบัติการและอำนาจเพิกถอน
การหยุดหรืออายัดเงินสำรอง รวมถึงการหยุดสินทรัพย์หรือ Spoke ทำได้ทันทีผ่านที่อยู่ปฏิบัติการของ Sentora ด้วยสิทธิ์แบบจำกัด การลดปัจจัยหลักประกันหรือกำหนดเพดานให้เข้มงวดทำได้ทันทีผ่าน Risk Steward แบบทางเดียวของ Sentora ส่วนการเพิ่มความเสี่ยง การเปลี่ยนแบบจำลองอัตราดอกเบี้ย หรือการเปลี่ยนค่าการบังคับขาย จะเริ่มหลังหน่วงเวลาบนเชน 48 ชั่วโมง เพราะหน้าที่เหล่านี้มีทิศทางที่อาจไม่ชัดเจน ข้อเสนอไม่กำหนดเพดานขนาดการเพิ่มความเสี่ยง และไม่มีระยะพักการปรับ การหน่วงเวลาทำให้เห็นกำหนดการ แต่ไม่ได้ระบุอำนาจยกเลิกเฉพาะการดำเนินการนั้นภายในช่วงเวลา การเพิกถอนสิทธิ์ต้องทำผ่านข้อเสนอธรรมาภิบาลบนเชนแยกต่างหาก และจะตัดอำนาจของ Sentora นับจากนั้น

การเพิ่มหลักประกันหรือติดตั้ง Hub ใหม่ Sentora ต้องโพสต์การวิเคราะห์และรอการทบทวนในฟอรัมสองสัปดาห์ก่อนกำหนดเวลาหรือติดตั้ง ผู้ให้บริการที่ Aave แต่งตั้งอาจคัดค้าน และการคัดค้านจะหยุดการดำเนินการไว้จนกว่าจะลงคะแนนผ่าน Snapshot แบบมีผลผูกพัน

ช่องว่างการเฝ้าระวังและข้อจำกัดของเครื่องมือฉุกเฉิน
ข้อเสนอระบุว่าผู้ให้บริการด้านความเสี่ยงที่ใช้อยู่เดิมไม่มีหน้าที่เฝ้าติดตามกรณีนี้ ไม่ได้รับมอบหมายให้แนะนำการเปลี่ยนพารามิเตอร์ หรือตอบสนองเหตุการณ์ อีกทั้งไม่มีผู้ให้บริการรายใดได้รับขอบเขตงานหรือค่าตอบแทนให้ตรวจสอบคำขอเหล่านี้ ผู้ให้บริการอาจเสนอข้อกังวลเองได้ แต่ช่วงเวลาทบทวนที่เงียบอาจไม่พิสูจน์ว่ามีใครตรวจการเปลี่ยนแปลงจริง สิทธิยับยั้งที่เสนอจึงขึ้นกับว่าใครจะสังเกตเห็นปัญหาและเลือกคัดค้าน รายงานที่เกี่ยวข้องของ CryptoSlate ระบุว่าเครื่องมือฉุกเฉินของข้อเสนอตลาดให้กู้ยืมบน Ethereum ของ Aave สามารถสั่งหยุดตลาดได้ แต่ไม่ได้ให้กลไกสั่งเปิดตลาดกลับคืน

Anthony DeMartino CEO ของ Sentora เคยเขียนบทความเมื่อพฤศจิกายน 2025 ว่าการบริหารความเสี่ยงต้องมีตัวควบคุมที่วัดผลได้และตรวจสอบต่อเนื่อง ข้อเสนอนี้จึงมอบบทบาทปฏิบัติการให้ Sentora ขณะที่เปิดให้ผู้ให้บริการของ Aave แสดงความเห็นได้โดยไม่ต้องเฝ้าตลาด

ผู้รับผลขาดทุนและส่วนแบ่งรายได้ 50%
หากการบังคับขายทำให้หลักประกันของผู้กู้หมดไปแต่ยังมีหนี้ค้าง Spoke จะรายงานยอดขาดทุนไปยัง Hub ที่ปล่อยสินทรัพย์หนี้นั้น Hub จะบันทึกยอดขาดทุนตามสินทรัพย์นั้น และข้อเสนอ V4 Umbrella ของ TokenLogic ระบุว่าผู้ให้สภาพคล่องของสินทรัพย์ใน Hub จะรับผลขาดทุน บัญชีแยกต่างหากจะระบุ Spoke ที่ปล่อยกู้ การไม่มีวงเงินเครดิตระหว่าง Hub จะป้องกันไม่ให้ดึงสินทรัพย์จาก Hub อื่นของ Aave มาใช้กับสินเชื่อของกรณีนี้โดยตรง แต่จะไม่ปกป้องผู้ให้สภาพคล่องใน Hub ของ Sentora จาก Spoke ของตัวเอง

Sentora รับผิดชอบความเสี่ยงรายวัน ขณะที่ Aave ยังกำกับการดูแล แต่ข้อเสนอไม่ระบุตัวช่วยรองรับยอดขาดทุน ส่วนแบ่งเชิงพาณิชย์กำหนดให้รายได้ของโปรโตคอลจากกรณีนี้ 50% ไปยัง Sentora และ 50% ไปยัง Aave รวมรายได้จากอัตราส่วนสำรองและค่าธรรมเนียมการบังคับขายของโปรโตคอล

ข้อเสนอ V4 Umbrella แยกต่างหากของ Aave เสนอการชดเชยยอดขาดทุนและการคุ้มครองแบบวางหลักประกันสำหรับ Core WETH, Core USDC และ Core USDT แต่การคุ้มครองนั้นไม่ได้ระบุชื่อ Hub ที่ Sentora เสนอ และข้อเสนอของ Sentora ไม่ได้กำหนดตลาด Umbrella, การชดเชยยอดขาดทุน หรือชั้นรับความเสียหายแรกที่ Sentora ออกทุนเอง ข้อเสนอในอนาคตอาจอุดช่องว่างนี้ แต่ผู้ให้กู้ยืมไม่อาจสรุปว่าได้รับความคุ้มครองเพียงเพราะ Aave ถือครองสัญญาหรือรับส่วนแบ่งรายได้

ความไม่ชัดเจนของสินทรัพย์และขั้นตอนก่อนอนุมัติ
คำบรรยายของ Sentora ระบุว่า USDe และ PST จะรองรับการให้กู้ยืม RLUSD เพื่อสร้างผลตอบแทนครั้งแรก โดยจะเพิ่ม PRIME และ mWIN ภายหลัง แต่เอกสารระบุรายชื่อสินทรัพย์ทั้งสี่รายการ คำอธิบาย Bluechip ระบุการกู้ RLUSD โดยวาง kBTC เป็นหลักประกัน แต่ตารางระบุ RLUSD, PYUSD และ OUSD ผู้ส่งข้อมูลราคาของ OUSD ยังต้องยืนยันก่อนเปิดใช้งาน รายชื่อสินทรัพย์สุดท้ายและแหล่งราคาจะกำหนดความเสี่ยงที่ผู้ให้สภาพคล่องรับ

ข้อเสนอนี้ยังเป็นเพียงเอกสารขอความเห็นสาธารณะสำหรับการอภิปรายในชุมชน ขั้นตอนถัดไปคือการลงคะแนนผ่าน Snapshot ตามด้วยข้อเสนอปรับปรุง Aave บนเชน ก่อนการอนุมัติใด ๆ ก่อนการลงคะแนนหรือข้อเสนอปรับปรุง Aave การตัดสินใจของ Aave คือจะมอบสิทธิ์ปฏิบัติการโดยไม่มีผู้เฝ้าระวังอิสระที่ระบุไว้ และไม่มีชั้นรับความเสียหายแรกที่ระบุสำหรับ Hub แยกอิสระหรือไม่ ส่วนผู้ให้สภาพคล่องที่มีแนวโน้มเข้าร่วมต้องพิจารณาว่ารายชื่อสินทรัพย์สุดท้าย ผู้ส่งข้อมูลราคา และการคุ้มครองยอดขาดทุนที่ระบุชัดเจนกำหนดความเสี่ยงที่อยู่หลังกุญแจสัญญาของ Aave ได้มากเพียงใด

รายงานต้นฉบับของ CryptoSlate สรุปประเด็นนี้ว่า Sentora แบ่งรายได้ 50% จาก Aave แต่ผู้ให้สภาพคล่องรับผลขาดทุนทั้งหมด