เงินทุนสถาบันรายใหญ่แบ่งขั้วต่อทิศทางถัดไปของบิตคอยน์ ขณะที่การเดิมพันในตลาดมูลค่ามหาศาลเริ่มเปลี่ยน

ข้อมูล CFTC สำหรับสัปดาห์นี้บอกอะไร

รายงานของ CFTC สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 22 กันยายน ระบุว่ากลุ่มกองทุนที่ใช้ leverage เพิ่มสถานะขายสุทธิในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบิตคอยน์แบบมาตรฐานของ CME อีก 1,599 สัญญา ซึ่งกลับทิศจากการผ่อนแรงในสัปดาห์ก่อน ส่วนกลุ่มผู้จัดการสินทรัพย์เพิ่มสถานะซื้อสุทธิ 411 สัญญา การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นเมื่อกลุ่มเทรดเดอร์สองกลุ่มเดินสวนทางกัน ขณะที่บิตคอยน์เข้าสู่สัปดาห์ใหม่

เมื่อหนึ่งสัญญาแบบมาตรฐานมีขนาด 5 BTC การเปลี่ยนแปลง 1,599 สัญญาของกองทุน เท่ากับการเพิ่ม net futures exposure ในรูปเทียบเท่า BTC จำนวน 7,995 BTC

ณ วันอังคาร กองทุนดังกล่าวถือสถานะซื้อ 4,745 สัญญา และสถานะขาย 12,698 สัญญา ทำให้เหลือสถานะขายสุทธิ 7,953 สัญญา เทียบกับ 6,354 สัญญาเมื่อหนึ่งสัปดาห์ก่อน ด้านสถานะซื้อลดลง 800 สัญญา และสถานะขายเพิ่มขึ้น 799 สัญญา ดังนั้นการขยายสถานะขายสุทธิไม่ได้เกิดจากการเปิดสถานะขายใหม่อย่างเดียว แต่เป็นการปิดสถานะซื้อร่วมด้วย และตัวเลข 7,995 BTC วัดการขยับของตลาดล่วงหน้า โดยรายงานไม่แสดงการขายบิตคอยน์ในตลาดจริงที่จับคู่กัน

ผู้จัดการสินทรัพย์ถือสถานะซื้อ 4,962 สัญญา และสถานะขาย 1,791 สัญญา ทำให้สถานะซื้อสุทธิอยู่ที่ 3,171 สัญญา เพิ่มขึ้นจาก 2,760 สัญญา เพราะเพิ่มสถานะซื้อ 434 สัญญา และสถานะขาย 23 สัญญา ส่วนปริมาณสัญญาที่ยังค้างอยู่ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบิตคอยน์แบบมาตรฐานบน CME เพิ่มขึ้น 1,542 สัญญา มาที่ 22,315 สัญญา ณ 22 กันยายน ตัวเลขนี้บอกจำนวนสัญญาที่ยังค้างอยู่ทั้งตลาดในวันอังคาร ไม่ใช่กิจกรรมซื้อขายในวันอาทิตย์

ทำไมการแยกสองกลุ่มนี้จึงสำคัญ

การที่กองทุนที่ใช้ leverage เพิ่มสถานะขายสุทธิ 1,599 สัญญา ส่วนผู้จัดการสินทรัพย์เพิ่มสถานะซื้อสุทธิ 411 สัญญา เกิดขึ้นพร้อมกับการขยายของปริมาณสัญญาที่ยังค้างอยู่ ทำให้เห็นว่ามีเงินเข้าตลาดมากขึ้นแต่จัดวางตำแหน่งต่างขั้ว อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังไม่สรุปว่ากองทุนมีมุมมองลงแบบสุดตัว เพราะกองทุนอาจขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงของสถานะซื้อบิตคอยน์ในตลาดจริงหรือ ETF และหมวดตลาดล่วงหน้าของ CFTC ไม่แสดง holdings คู่ใน ตลาดเงินสด ในทำนองเดียวกัน สถานะซื้อของผู้จัดการสินทรัพย์เป็นความเสี่ยงที่ผูกกับตลาดล่วงหน้า ไม่ใช่หลักฐานว่าซื้อบิตคอยน์ในตลาดจริง

บริบทราคาและข้อมูลตลาด

CFTC อธิบายว่ารายงานประจำสัปดาห์วัดปริมาณสัญญาที่ยังค้างอยู่ในวันอังคาร และมักเผยแพร่ในวันศุกร์ ขณะที่หน้าบิตคอยน์ของ CryptoSlate ในเช้าวันอาทิตย์แสดงราคาบิตคอยน์ใกล้ $84,650 และมีปริมาณซื้อขาย 24 ชั่วโมงประมาณ $16.14 billion ในภาพรวม ณ เวลา 09:13 UTC ราคาในตลาดจริงเป็นฉากหลังของสัปดาห์ใหม่ ส่วนรายงานตลาดล่วงหน้ายังคงอ้างอิง 22 กันยายน

ต้นฉบับยังอ้างถึงรายงานที่เกี่ยวข้อง ได้แก่ การดีดตัวของบิตคอยน์เหนือ $80,000 โดยถูกมองว่าขาดความเชื่อมั่นของสถาบัน, การที่ carry trade ในตลาดล่วงหน้าให้ผลตอบแทน 7.89% และมีส่วนเชื่อมโยงกับกระแส ETF ของ Wall Street มูลค่า $850M, รวมถึงแรงสั่นสะเทือนจาก Treasury ของรัฐบาลสหรัฐ 5.2% และการลด leverage $1.7 billion

ผู้ติดตามตลาดไทยและเมียนมาควรอ่านข้อมูลนี้อย่างไร

สำหรับผู้อ่านในไทย ตัวเลขนี้ช่วยอธิบายว่าแรงกดดันระยะสั้นในบิตคอยน์อาจมาจากสถานะตลาดล่วงหน้าของกองทุนขนาดใหญ่ ไม่ใช่เพียงราคาในตลาดจริงที่แสดงเป็น THB บนแพลตฟอร์มท้องถิ่น แพลตฟอร์มที่จดทะเบียนภายใต้การกำกับของสำนักงาน ก.ล.ต. เช่น Bitkub มักตั้งราคาจากตลาดโลกและแปลงเป็น THB ดังนั้นการขยับของบิตคอยน์ใน USD, ค่าเงิน THB/USD และปริมาณสัญญาที่ยังค้างอยู่บน CME สามารถสะท้อนมาที่ราคา THB ได้พร้อมกัน

สำหรับผู้ใช้งานในเมียนมา การเห็นราคาบิตคอยน์ใน USD และข้อมูลตลาดล่วงหน้าระดับโลกช่วยให้แยกได้ว่าราคาท้องถิ่นที่แปลงเป็นค่าเงินเมียนมาอาจขยับจากทั้งตัวบิตคอยน์, ค่าเงิน และสภาพคล่องของตลาดโลก

สิ่งที่ต้องดูต่อ

การอ่านส่วนต่างราคาตลาดล่วงหน้ากับตลาดจริงของ CME และปริมาณสัญญาที่ยังค้างอยู่ครั้งถัดไปจะช่วยให้เห็นว่าแรงจูงใจในการถือสถานะขายที่ใช้ป้องกันความเสี่ยงหลังวันอังคารยังอยู่หรือไม่ ส่วนรายงาน CFTC ฉบับถัดไปจะบอกว่าการแบ่งขั้วระหว่างกองทุนและผู้จัดการสินทรัพย์ยังคงอยู่หรือไม่ แต่ทั้งสองตัววัดแบบรวมไม่สามารถระบุได้ว่ากองทุนรายใดถือบิตคอยน์ที่ชดเชยกัน สัญญาณที่ชัด ณ ขณะนี้คือการกลับทิศของสถานะขายสุทธิในตลาดล่วงหน้าของกลุ่มกองทุน และการขยับเข้าหาสถานะซื้อสุทธิเล็กน้อยในกลุ่มผู้จัดการสินทรัพย์

เนื้อหาต้นฉบับเผยแพร่ครั้งแรกบน CryptoSlate