การเติบโตของ RWA ต้องเร่งแก้ปัญหาการชำระธุรกรรมล่าช้าและความเสี่ยงเชิงระบบ

เรื่องนี้เป็นอะไร

สำนักงานกำกับดูแลการเงินเกาหลีระบุว่า ตลาดสินทรัพย์อ้างอิงสินทรัพย์จริง หรือ RWA ยังต้องแก้ปัญหาหลายด้านก่อนจะพัฒนาเป็นตลาดทุนบนเครือข่ายบล็อกเชน โดย ฮัน เซจิน เจ้าหน้าที่ตรวจสอบอาวุโส กล่าวเมื่อวันที่ 28 ในงานสัมมนาที่รัฐสภาเกาหลีใต้ หัวข้อ "ภารกิจด้านกฎหมายสำหรับการออกกฎหมาย RWA หลัง STO" ซึ่งหมายถึงการวางกรอบกฎหมายสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกกับสินทรัพย์จริงและโทเคนที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์ ความท้าทายที่ถูกระบุในภาพรวม ได้แก่ การชำระธุรกรรมล่าช้า การแตกแยกของเครือข่ายบล็อกเชน และความเสี่ยงเชิงระบบ ขณะที่ ฮัน เซจิน แยกประเด็นที่ต้องแก้เป็น 4 ข้อ ได้แก่ การชำระธุรกรรมล่าช้า ความเสี่ยงเชิงระบบ การขาดมาตรฐาน และข้อจำกัดทางกฎหมาย RWA คือแนวคิดการเปลี่ยนสินทรัพย์ในโลกจริง เช่น อสังหาริมทรัพย์ วัตถุดิบ และสินทรัพย์อื่น ๆ ให้อยู่ในรูปแบบดิจิทัลบนบล็อกเชน เพื่อให้สามารถโอนสิทธิหรือประโยชน์บางส่วนผ่านระบบที่ตรวจสอบได้โดยไม่ต้องพึ่งตัวกลางแบบเดิมทั้งหมด

ทำไมจึงสำคัญ

การที่หน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีใต้ชี้ประเด็นเหล่านี้แสดงว่าตลาดสินทรัพย์ที่ผูกกับโลกจริงไม่ได้เป็นเพียงเรื่องเทคโนโลยี แต่เป็นเรื่องโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน กฎหมาย และเสถียรภาพของระบบ หากการชำระธุรกรรมล่าช้า นักลงทุนและสถาบันอาจมีความเสี่ยงผิดนัดหรือต้นทุนสูงขึ้น หากเครือข่ายบล็อกเชนแตกแยกหรือมาตรฐานไม่สอดคล้องกัน สินทรัพย์ที่ออกโดยผู้ให้บริการเจ้าหนึ่งอาจโอนย้ายหรือประเมินมูลค่ากับอีกเจ้าหนึ่งได้ยาก หากไม่มีกรอบกฎหมายชัดเจน ตลาดอาจขยายตัวเร็วเกินกว่ากลไกคุ้มครองผู้ลงทุนหรือป้องกันการใช้ช่องทางผิดกฎหมาย ความสำคัญจึงอยู่ที่การทำให้สินทรัพย์จริงที่แปลงเป็นโทเคนมีความปลอดภัย ตรวจสอบได้ และเชื่อมกับระบบทุนเดิมได้จริง ไม่ใช่เพียงเพิ่มรูปแบบการถือครองบนหน้าจอ

จะกระทบผู้อ่านอย่างไร

สำหรับผู้อ่านทั่วไป ข่าวนี้ไม่ได้บอกว่าการลงทุนใน RWA จะเกิดขึ้นทันทีในเกาหลีใต้หรือในไทย แต่บอกถึงจังหวะที่ตลาดอาจพัฒนาช้าหรือเร็วตามความพร้อมของกฎหมายและมาตรฐาน การชำระธุรกรรมล่าช้าจะกระทบต้นทุนและความเชื่อมั่นของสถาบัน ส่วนการขาดมาตรฐานอาจกระทบผู้ใช้รายย่อยที่เห็นสินทรัพย์หลายประเภทถูกเรียกว่าดิจิทัลคล้ายกัน แต่มีสภาพคล่องและสิทธิไม่เท่ากัน หากกฎเกณฑ์ชัดเจนขึ้น ผู้อ่านอาจเห็นผลิตภัณฑ์ที่ผูกกับอสังหาริมทรัพย์ วัตถุดิบ หรือสิทธิในทรัพย์สินจริงมากขึ้น แต่ต้องพิจารณาว่าสินทรัพย์นั้นยังอยู่ภายใต้ผู้กำกับดูแลใด มีผู้ดูแลการเก็บรักษาหรือไม่ และราคาอ้างอิงจากข้อมูลจริงหรือไม่

มุมสำหรับผู้อ่านในไทยและเมียนมา

แม้ข่าวนี้มาจากเกาหลีใต้ แต่สะท้อนเงื่อนไขที่ผู้อ่านในไทยและเมียนมาควรใช้ตรวจสอบสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกกับสินทรัพย์จริง ก่อนอื่นต้องดูว่าผลิตภัณฑ์นั้นได้รับอนุญาตจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของประเทศไทยหรือไม่ หากเป็นบริการผ่านผู้ให้บริการที่ผู้ใช้ในไทยรู้จัก เช่น Bitkub ผู้ใช้สามารถตรวจสอบขอบเขตบริการและค่าธรรมเนียมเป็นเงินบาท (THB) ได้ชัดกว่า ส่วนผู้ใช้ในเมียนมาที่อาจเข้าถึงบริการข้ามพรมแดนได้จำกัด ต้องระวังความแตกต่างด้านกฎหมาย การแลกเปลี่ยนเงิน การเข้าถึงสภาพคล่อง และการคุ้มครองเมื่อเกิดปัญหา เพราะสินทรัพย์ที่ออกในต่างประเทศอาจไม่อยู่ภายใต้ผู้กำกับดูแลเดียวกัน

สิ่งที่ต้องจับตา

ประเด็นที่กล่าวในงานสัมมนาที่รัฐสภาเกาหลีใต้เมื่อวันที่ 28 ชี้ว่า 4 ความท้าทาย ได้แก่ การชำระธุรกรรมล่าช้า ความเสี่ยงเชิงระบบ การขาดมาตรฐาน และข้อจำกัดทางกฎหมาย และต้องจัดการการแตกแยกของเครือข่ายบล็อกเชนที่ถูกระบุในภาพรวม ก่อนตลาด RWA จะพัฒนาเป็นตลาดทุนบนบล็อกเชนอย่างเต็มตัว สำหรับผู้อ่าน ความหมายเชิงปฏิบัติคือ ให้ติดตามว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะกำหนดนิยาม การเปิดเผยข้อมูล มาตรฐานบัญชี กฎการโอน และการคุ้มครองผู้ลงทุนอย่างไร ไม่ใช่ดูเพียงชื่อเทคโนโลยีหรือชื่อแพลตฟอร์ม