สไตรฟ์ไม่เห็นด้วยกับ MSCI กรณีตัดบริษัทที่ถือบิตคอยน์ออกจากดัชนี

สไตรฟ์ค้านเกณฑ์ 50% ตัดบริษัทถือบิตคอยน์ออกจากดัชนี

เกิดอะไรขึ้นกับสไตรฟ์และเกณฑ์ใหม่
บริษัทสไตรฟ์คัดค้านข้อเสนอของ MSCI ที่ต้องการตัดบริษัทซึ่งมีสินทรัพย์ดิจิทัลคิดเป็นอย่างน้อย 50% ของสินทรัพย์รวมออกจากดัชนี ตามจดหมายที่ส่งถึง MSCI เมื่อวันที่ 4 ธันวาคม 2025 สไตรฟ์ระบุว่าเกณฑ์ดังกล่าวเข้มงวดเกินไปและปฏิบัติได้ยาก พร้อมเรียกร้องให้คงแนวทางที่ทำให้บริษัทยังมีสิทธิ์เข้าดัชนีต่อไป

ทำไมเกณฑ์ 50% จึงถูกมองว่าเข้มงวด
ข้อเสนอของ MSCI ใช้สัดส่วนสินทรัพย์ดิจิทัลเทียบกับสินทรัพย์รวมของบริษัทเป็นจุดแบ่ง หากบริษัทถือคริปโทเคอร์เรนซีจำนวนมากจนเกินครึ่งหนึ่งของสินทรัพย์ บริษัทอาจถูกจัดกลุ่มให้คล้ายกองทุนมากกว่าบริษัทที่ดำเนินธุรกิจจริง สไตรฟ์จึงเห็นว่าบริษัทที่ถือบิตคอยน์ไม่ควรถูกปฏิบัติในลักษณะเดียวกับกองทุนเพื่อการลงทุน

บริษัทถือบิตคอยน์ต่างจากกองทุนอย่างไร
กองทุนมักเป็นเครื่องมือที่ถือสินทรัพย์เพื่อการลงทุนเป็นหลัก ขณะที่บริษัททั่วไปอาจมีรายได้จากบริการ สินค้า หรือโครงสร้างพื้นฐาน แม้จะมีบิตคอยน์อยู่ในงบดุลก็ตาม หากบริษัทมีธุรกิจที่สร้างมูลค่าต่อเนื่อง การตัดออกจากดัชนีด้วยเกณฑ์สัดส่วนสินทรัพย์อย่างเดียวอาจไม่สะท้อนลักษณะการดำเนินงานทั้งหมด

ธุรกิจขุดและผลิตภัณฑ์ทางการเงินเปลี่ยนภาพบริษัท
สไตรฟ์อธิบายเพิ่มเติมว่า บริษัทขุดบิตคอยน์กำลังขยายธุรกิจไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ ขณะที่บางบริษัทดำเนินผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เชื่อมโยงกับบิตคอยน์ ข้อมูลนี้ทำให้การมองบริษัทเป็นเพียงผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัลอาจไม่ครบถ้วน เพราะรายได้และบทบาททางธุรกิจอาจเปลี่ยนไปเร็วกว่าเกณฑ์ที่วางไว้

เรื่องนี้เกี่ยวข้องกับผู้อ่านอย่างไร
สำหรับผู้อ่านที่ติดตามบริษัทเทคโนโลยีหรือธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านกองทุนต่างประเทศ การเปลี่ยนแปลงเกณฑ์จัดทำดัชนีอาจกระทบต่อการที่กองทุนบางประเภทนำบริษัทเข้าหรือออกจากพอร์ต แม้ไม่ใช่การกำหนดราคาโดยตรง แต่เป็นปัจจัยที่ผู้ลงทุนมักใช้ประกอบการติดตามกระแสเงินลงทุน

ในบริบทไทย ผู้ลงทุนยังต้องแยกเกณฑ์ระดับโลกออกจากการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในประเทศ การเข้าหรือออกดัชนีไม่ใช่การอนุญาตหรือห้ามทำธุรกรรมในไทย แต่อาจมีผลต่อภาพลักษณ์ การเข้าถึงเงินทุน และข้อมูลที่ใช้เปรียบเทียบบริษัทข้ามชาติ สำหรับผู้ที่ซื้อผ่านศูนย์ซื้อขายที่ได้รับอนุญาตภายใต้กฎของสำนักงาน ก.ล.ต. เรื่องนี้จึงเป็นข้อมูลประกอบการติดตาม ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงกฎหมายไทยโดยตรง

ประเด็นนี้สะท้อนว่ากฎเกณฑ์สำหรับบริษัทที่ถือบิตคอยน์กำลังถูกถกเถียง โดยสไตรฟ์และนายแมตต์ โคล ซีอีโอของบริษัท ต้องการให้คงเงื่อนไขที่บริษัทซึ่งมีธุรกิจจริงยังมีสิทธิ์อยู่ในดัชนีต่อไป