ปริมาณการซื้อขาย DEX บน Solana พุ่งสูงขึ้น แต่กลับซ่อนการซื้อขายหมุนเวียนกันเอง โดยหุ่นยนต์อัตโนมัติถูกกล่าวหาว่าเป็นต้นเหตุ

เกิดอะไรขึ้น

บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลบล็อกเชน Bitquery เปิดเผยผลวิเคราะห์เมื่อวันที่ 24 กันยายน ว่าพบปริมาณการซื้อขาย DEX บนโซลานาแบบ "วนกลับ" (circular) หรือที่มีลักษณะคล้ายบอท รวม 117,700 ล้านดอลลาร์ จากตัวอย่างช่วง 30 วัน ข้อมูลชุดนี้ท้าทายการใช้ยอดซื้อขายรวม (gross volume) เป็นตัวชี้วัดความต้องการซื้อขายจากผู้ใช้จริง

ช่วงวันที่ 24 สิงหาคม ถึง 22 กันยายน Bitquery ตรวจสอบการซื้อขายมูลค่า 201,400 ล้านดอลลาร์ ที่สามารถคิดมูลค่าเป็นดอลลาร์ได้ ในพูลบนโซลานาที่ระบบจัดทำดัชนี ผลปรากฏว่า 58.4% ของตัวอย่างถูกจัดเป็นการซื้อขายวนกลับหรือแบบบอท และราว 111,600 ล้านดอลลาร์ (95% ของส่วนที่ถูกแฟล็ก) เป็นการซื้อและขายโทเคนเดียวกันผ่านพูลเดียวกันภายในธุรกรรมเดียว

บอทเหล่านี้ทำงานอย่างไร

ตัวอย่างจากวันที่ 14 กันยายน แสดงให้เห็นว่ายอดซื้อขายสามารถถูกสร้างขึ้นได้อย่างไร — วอลเล็ตหนึ่งซื้อโทเคนชื่อ Claude จากพูล PumpSwap ขณะที่วอลเล็ตที่สองขายโทเคนจำนวนใกล้เคียงกันคืนเข้าพูลเดียวกัน ภายในธุรกรรมเดียวกัน Bitquery พบว่าทั้งสองธุรกรรมถูกเซ็นโดยผู้เดียวกัน และการซื้อขายในพูลบันทึกยอดประมาณ 2,000 ดอลลาร์ ชื่อโทเคนดังกล่าวไม่มีความเกี่ยวข้องกับ Anthropic

นอกจากนี้ Bitquery ยังระบุกลุ่มวอลเล็ตสองกลุ่ม ขนาด 20 และ 50 วอลเล็ต ที่มีประวัติการซื้อขายคล้ายกันอย่างน่าสังเกต รวมกันคิดเป็น 26,300 ล้านดอลลาร์จากยอดที่ถูกแฟล็ก โดยบริษัทจัดกลุ่มจากปริมาณการซื้อขายและจำนวนโทเคน โดยไม่ได้สืบย้อนแหล่งเงินทุน

ตัวเลขนี้เทียบกับข้อมูลอื่นได้อย่างไร

ภาพรวม DefiLlama หน้าแดชบอร์ด Solana DEX ณ วันที่ 24 กันยายน แสดงยอดซื้อขาย 30 วันแบบเคลื่อนที่อยู่ที่ 75,900 ล้านดอลลาร์ โดยช่วงเวลาของ Bitquery สิ้นสุดเร็วกว่าสองวัน การนำยอดที่ถูกแฟล็กของ Bitquery ไปลบจากยอดของ DefiLlama จะเปรียบเทียบข้อมูลต่างวันและต่างพูลกัน

Bitquery เปรียบเทียบวันเดียวกันด้วย โดยระบุว่าการซื้อขายบนโซลานาที่จัดทำดัชนีไว้ซึ่งอยู่นอกเกณฑ์แฟล็กมี 83,700 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ DefiLlama นับได้ 78,800 ล้านดอลลาร์ทั่วทั้งเชนในช่วง 24 สิงหาคม ถึง 22 กันยายน อย่างไรก็ตาม Bitquery ระบุว่าตัวเลขที่ใกล้เคียงกันนี้เป็นเรื่องบังเอิญบางส่วน เพราะ DefiLlama รวมแหล่งซื้อขายที่ Bitquery ไม่ได้ครอบคลุม และตัดพูลที่ Bitquery นับอยู่

วิธีการนับก็ต่างกัน — DefiLlama นับพูลที่มีโควตโทเคนตามกำหนด, มูลค่าล็อก (TVL) อย่างน้อย 5,000 ดอลลาร์ และผู้ซื้อขายไม่ซ้ำอย่างน้อย 50 ราย ส่วน Bitquery คัดกรองจากพฤติกรรมธุรกรรมและวอลเล็ต ซึ่งยอดคงเหลือในพูลและจำนวนกระเป๋าเพียงอย่างเดียวบอกไม่ได้ว่าเป็นผู้ใช้แยกกันจริงหรือไม่

สำคัญกับผู้ใช้อย่างไร

สิ่งที่ยังไม่รู้คือ "สภาพคล่องที่ใช้ได้จริง" เหลือเท่าไรสำหรับผู้ซื้อขายอิสระ พูล Claude/SOL ในตัวอย่างของ Bitquery แสดงยอดสำรองว่างเปล่าและสภาพคล่อง 0 ดอลลาร์ ในภาพจาก GeckoTerminal วันที่ 24 กันยายน แม้ประวัติยอดซื้อขายจะสูงก็ตาม

Bitquery เองยอมรับข้อจำกัด — การซื้อขายที่ตั้งราคาเป็น SOL, USDC หรือ USDT เท่านั้นที่ถูกนับ โควตโทเคนอื่นและบางเส้นทางซื้อขายอยู่นอกตัวอย่าง และการตรวจสอบบนโซลานาทำได้น้อยกว่าเชนอื่นที่ศึกษา

นั่นหมายความว่าตำแหน่งการแข่งขันของโซลานาด้านการบริหารคำสั่งซื้อ (execution) จะต้องดูจากผลการเติมคำสั่งจริงแยกตามคู่เทรดและขนาดคำสั่ง ไม่ใช่ยอดซื้อขายรวมในตารางจัดอันดับ ข้อมูลของ Jump Crypto จากเดือนเมษายน ที่ศึกษาคำสั่งซื้อเดือนมีนาคมในตลาด SOL/stablecoin ผ่าน AMM เฉพาะของตัวเอง ก็ไม่สามารถใช้สรุปสภาพคล่องของพูลโทเคนบน PumpSwap ที่ถูกแฟล็กได้