เกาหลีใต้พิจารณาผู้สร้างสภาพคล่องคริปโต หลัง JPYC ซื้อขายสูงกว่าค่าตรึง 4 เท่า

คณะกรรมการบริการทางการเงินเกาหลีใต้พิจารณาระบบผู้ทำตลาด หลังเจพีวายซีแตะ 37.6 วอน เกิน 4 เท่าของค่าอ้างอิง

เหตุการณ์นี้คืออะไร
คณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลีใต้ระบุว่ากำลังพิจารณาการใช้ระบบผู้ทำตลาดสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล หลังเกิดกรณีเจพีวายซี ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับเงินเยนของญี่ปุ่น ซื้อขายบนแพลตฟอร์มคริปโตขนาดใหญ่ของเกาหลีใต้ที่ราคาสูงถึงกว่า 4 เท่าของค่าอ้างอิงในช่วงต้นเดือนนี้
โดยแพลตฟอร์มอัพบิตเปิดให้ซื้อขายเจพีวายซีเมื่อวันที่ 17 กันยายน ราคาเปิดตลาดอยู่ที่ 12 วอนเกาหลีใต้ต่อ 1 เจพีวายซี จากนั้นภายในเพียงหนึ่งชั่วโมง ราคาแตะระดับสูงสุดที่ 37.6 วอนเกาหลีใต้ ซึ่งมากกว่ามูลค่าตลาดของมันกว่า 4 เท่า แรงพุ่งของราคาถูกอธิบายว่าเกิดจากสภาพคล่องจำกัดบนอัพบิต

ทำไมประเด็นนี้จึงสำคัญ
สำนักข่าวดิจิทัลแอสเซตรายงานคำกล่าวของยูยองจุน ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายการเงินดิจิทัลของคณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลีใต้ ที่งานประชุมในกรุงโซลเมื่อวันจันทร์ว่า จะทบทวนความจำเป็นในการนำระบบต่าง ๆ เช่นกิจกรรมผู้ทำตลาดมาใช้ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและความมั่นคงของภูมิทัศน์สินทรัพย์ดิจิทัล เขายังระบุว่ามีความวิจารณ์ว่าความเสียหายของผู้ใช้เกิดขึ้นจากแรงพุ่งของราคาหลังการเปิดให้ซื้อขายเจพีวายซี ดังนั้นแรงเรียกร้องให้เพิ่มวินัยในประเด็นนี้จึงขยายวง
ปัจจุบันกฎหมายคุ้มครองผู้ใช้สินทรัพย์ดิจิทัล หรือเวอร์ชวลแอสเซตยูเซอร์โพรเทกชันแอ็กต์ ยังไม่มีข้อยกเว้นให้การทำตลาดออกจากข้อกำหนดเกี่ยวกับการปั่นตลาด ทำให้ผู้ทำตลาดไม่สามารถเข้าให้อัตราเสนอซื้อขายหรือสภาพคล่องในตลาดคริปโตได้เต็มที่ คำกล่าวล่าสุดของยูยองจุนจึงสะท้อนว่าคณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลีใต้กำลังทบทวนจุดยืนดังกล่าว
นักวิชาการในเกาหลีใต้เคยถกเถียงเรื่องข้อยกเว้นให้ผู้ทำตลาดมาก่อน ในบทความวิจัยที่ผ่านการประเมินจากผู้เชี่ยวชาญในซึลลอว์รีวิวเมื่อปี 2024 อีมินจอง นักวิจัยจากเคบีซีเคียวริตีส์ ระบุว่าในเวลานั้นผู้กำกับดูแลไม่อนุญาตให้การทำตลาดคริปโต เพราะอาจเข้าข่ายเป็นการปั่นตลาด เธอยังโต้แย้งว่าการนำผู้ทำตลาดเข้ามาอาจเป็นเรื่องเร็วเกินไปเมื่อเทียบกับความกังวลเรื่องการปั่นตลาด แต่ผู้กำกับดูแลอาจพิจารณาข้อยกเว้นดังกล่าวได้เมื่อตลาดมีความมั่นคงมากขึ้น
ก่อนหน้ากรณีเจพีวายซี นักวิจัยเคยเรียกร้องให้วางกรอบผู้ทำตลาดอย่างเป็นระบบมานานแล้ว ในบทความโดยชอยยุนยอง จากศูนย์วิจัยคอร์บิต ประเมินว่าตลาดคริปโตภายในประเทศประสบปัญหาสภาพคล่องรุนแรง เพราะไม่มีระบบผู้ทำตลาดอย่างเป็นทางการ ส่งผลให้เกิดส่วนต่างราคาและความผันผวนสูง โดยบทความอ้างถึงคิมจิพรีเมียมเป็นตัวอย่างของประสิทธิภาพที่ด้อยลงของตลาดคริปโตเกาหลีใต้

จะส่งผลต่อผู้อ่านอย่างไร
ความเคลื่อนไหวเรื่องระบบผู้ทำตลาดเกิดขึ้นระหว่างที่เกาหลีใต้กำลังวางกรอบกำกับดูแลอุตสาหกรรมคริปโตให้กว้างขึ้น คณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลีใต้เคยระบุเมื่อเดือนกรกฎาคมว่าวางแผนออกกฎหมายดิจิทัลแอสเซตเบสิกแอ็กต์ ฉบับรวม ครอบคลุมสเตเบิลคอยน์และตลาดคริปโตในวงกว้าง รวมถึงกฎสำหรับธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล แพลตฟอร์มซื้อขาย การเปิดเผยข้อมูล และการควบคุมภายใน แต่สมาชิกรัฐสภายังไม่ข้อสรุปในหลายประเด็นสำคัญของร่างกฎหมายดังกล่าว รวมถึงกฎสำหรับ ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงเงินวอน
สำหรับผู้อ่านทั่วไป กรณีเจพีวายซีทำให้เห็นภาพว่า เมื่อสภาพคล่องบางและกฎยังไม่เอื้อให้ผู้ทำตลาดเข้ามามีส่วนร่วม ราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลอาจวิ่งห่างจากมูลค่าอ้างอิงได้มาก แม้จะเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ควรลดความผันผวน ผู้ใช้งานจึงต้องเข้าใจกลไกตลาด ความลึกของสภาพคล่อง และความเสี่ยงด้านราคา
ในบริบทไทย แม้ข่าวนี้มาจากเกาหลีใต้ แต่ประเด็นเดียวกันเกี่ยวข้องกับ ก.ล.ต.ไทย ในฐานะผู้กำกับดูแลตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล และเกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มอย่างบิตคุบที่ผู้ใช้งานต้องเปรียบเทียบราคาและความลึกของตลาดก่อนทำธุรกรรม ส่วนผู้ใช้ในภูมิภาค รวมถึงผู้ที่อาจใช้ราคาอ้างอิงเงินบาทหรือเงินจ๊าดในเมียนมา ก็ยังต้องติดตามการออกแบบกฎที่สมดุลระหว่างความมั่นคงของตลาดกับการเปิดให้ผู้ทำตลาดเข้ามามีส่วนร่วมอย่างปลอดภัย
ข่าวที่เกี่ยวข้องกันคือเกาหลีใต้ลดเกณฑ์ขั้นต่ำของกฎทรเวลรูสำหรับการโอนสินทรัพย์ดิจิทัล ส่วนในหัวข้ออื่นที่เผยแพร่พร้อมกัน ธอร์เชนถูกวิจารณ์จากกรณีบิตเก็ต ขณะที่อีทีเอชถูกมองว่าพัฒนาเกินกว่าบล็อกเชน ในโฮลเดอร์สไดเจสต์