รายงานเผย: สถาบันยังคงถือ Bitcoin ผ่านช่วงตลาดดิ่ง และบางส่วนถึงกับเพิ่มการซื้อ

เกิดอะไรขึ้น?

ราคาคริปโตดุจกันหกครึ่งหนึ่งระหว่างเดือนตุลาคม 2025 ถึงเมษายน 2026 แต่รายงานใหม่จาก Bitwise Asset Management พบว่านักลงทุนสถาบันรายใหญ่ที่สุดในโลกไม่มีรายใดลดสัดส่วนการถือคริปโตเลย บางรายยังซื้อเพิ่มในจังหวะราคาดิ่ง

รายงานฉบับนี้สัมภาษณ์ผู้บริหารจัดสรรเงินลงทุนระดับสูงจาก 15 สถาบันหลัก ครอบคลุมกองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนอุดหนุน (endowment) กองทุนเพื่ออธิปไตย (sovereign wealth fund) ครอบครัวมั่งคั่ง (family office) และบริษัทมหาชน

จุดที่น่าสังเกตคือ เมื่อถามว่าเหตุการณ์แบบไหนจะทำให้พวกเขาถอนตัว ไม่มีสักรายที่ตอบว่า “ราคาตก”

ทำไมบิตคอยน์ถึงต่างจากเหรียญอื่น?

ทุกสถาบันในการศึกษานี้ที่ถือคริปโตต่างถือบิตคอยน์ และเกือบทุกรายบิตคอยน์คือคริปโตเหรียญแรกที่ซื้อ เป็นถือครองที่ใหญ่ที่สุด และถือยาวนานที่สุด

ส่วนโทเคนคริปโตอื่น ๆ ได้รับการปฏิบัติแตกต่าง สถาบันถือในปริมาณน้อยกว่าในลักษณะเดิมพันเชิงเทคโนโลยีแบบเก็งกำไร พร้อมกำหนดเส้นตายชัดเจนว่าเหรียญนั้นต้องพิสูจน์คุณค่าได้เมื่อไร รายงานระบุว่าบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์คริปโตเดียวที่ความเชื่อมั่นของสถาบันสม่ำเสมอ

มีกองทุนหนึ่งอธิบายสถานะของตัวเองว่าเป็นการเดิมพันระยะยาวว่าบิตคอยน์จะกลายเป็นตลาดมูลค่า 20 ล้านล้านดอลลาร์ภายใน 5–15 ปีข้างหน้า

ทำไมสถาบันถึงโยงบิตคอยน์กับทองคำ?

สำหรับนักจัดสรรเงินจำนวนมาก บิตคอยน์ตอนนี้ถูกวางไว้เคียงข้างทองคำ ในฐานะเครื่องป้องกันการที่เงินกระดาษ (fiat) สูญเสียค่า หลายกองทุนอุดหนุนสร้างสองสถานะนี้คู่กัน มีสถาบันหนึ่งบันทึกบิตคอยน์ลงหมวด “ทองคำ” ในพอร์ตโดยตรง และมีกองทุนเพื่ออธิปไตยแห่งหนึ่งใช้เงินจากการขายทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศบางส่วนมาจัดสรรเข้าคริปโต

กองทุนอุดหนุนรายใหญ่รายหนึ่งบอกกับ Bitwise ว่า “ผู้คนเริ่มใช้บิตคอยน์เป็นการเทรดป้องกันการลดค่าของเงิน fiat ควบคู่ไปกับทองคำ”

การเทรดแบบนี้เรียกว่า debasement trade คือการซื้อสินทรัพย์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินสกุลที่กำลังสูญเสียมูลค่า เทรดแบบนี้คึกคักเมื่อปีก่อนและช่วยหนุนการรันขึ้นของบิตคอยน์ แต่โมเมนตัมสะดุดหลังเดือนตุลาคม เมื่อเทรดเดอร์หันความสนใจไปที่หุ้นกลุ่ม AI แทน

บางสถาบันไปไกลกว่านั้น โดยมีมุมมองว่าในอีกหนึ่งทศวรรษ อาจเลิกใช้ทองคำทั้งหมดแล้วเปลี่ยนมาเป็นบิตคอยน์เลยก็ได้

อะไรจะทำให้พวกเขาขายจริง?

สถาบันเหล่านี้ระบุว่าจะถอนตัวก็ต่อเมื่อ “วิทยาการหลัก (thesis)” พังลง เช่น นโยบายกำกับดูแลกลับทาง หรือเกิดวิกฤตความน่าเชื่อถือทั่วทั้งอุตสาหกรรม แต่ความผันผวนเพียงอย่างเดียวไม่ทำให้พวกเขาสั่นคลอน บางรายเคยผ่านการราคาดิ่งลงเกิน 50% มาหลายครั้งแล้ว รวมถึงช่วงปี 2022

ที่ปรึกษาการลงทุนรายหนึ่งให้เหตุผลว่า “ถ้าวิทยาการหลักถูกต้อง เมื่อพิจารณาจากเส้นโค้ง S ของการนำไปใช้ การขายตอนนี้คือการขายเร็วเกินไป”

ฝั่ง Bitwise เองคาดว่าภายในห้าปี สถาบันส่วนใหญ่จะถือคริปโตในพอร์ต บทสรุปชัดเจนคือ สำหรับสถาบันที่ลงทุนแล้ว บิตคอยน์ไม่ใช่การเทรด แต่คือการถือยาว

ราคาตอนนี้เป็นอย่างไร?

บิตคอยน์เพิ่งราคาอยู่ที่ 84,506 ดอลลาร์ ทรงตัวในช่วง 24 ชั่วโมง แต่ขึ้นแล้วเกือบ 7% ในรอบ 30 วัน เหรียญนี้เริ่มการรันขึ้นตั้งแต่เดือนสิงหาคม และพุ่งอีกรอบเมื่อสัปดาห์ก่อน นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าสินทรัพย์ดิจิทัลนี้กลับเข้าสู่ตลาดกระทิงแล้ว

สำหรับนักลงทุนที่ติดตามผ่านบิตคอยน์ในไทย จุดน่าจับตาคือแนวโน้มสถาบันระดับโลกที่ถือระยะยาวแบบนี้ อาจสะท้อนไปถึงความผันผวนระยะสั้นที่ลดลง แต่การเคลื่อนไหวของราคาในตลาดไทยยังคงต้องดูปัจจัยทั้งแบงก์ชาติ สกุลเงินบาท และกรอบกำกับดูแลของ ก.ล.ต. ควบคู่กันไปเสมอ

เขียนโดย Mathew Di Salvo / Bitcoin Magazine